经过2015年整年的调整,自去年11月份以来,大宗商品市场终于有所好转,进入筑底反弹阶段,铜也进入振荡回升通道,从最低33180元/吨上涨至最高39180元/吨,涨幅达到18%。但相比其他有色金属,铜涨幅最小,比如锡上涨超过60%,锌上涨接近60%,铝上涨超过35%,铅上涨34.5%,镍上涨33%。
       广西兴泰融泽投资管理有限公司表示从去年年底至今,大宗商品上涨的主线是供给侧改革削减供给。但铜不存在削减产能问题,国际铜供给也基本稳定,今年下半年国内月度铜产量回升明显。其他有色金属,如铝、锌、铅、锡、镍等,或有供给侧改革影响,或有上游精矿短缺因素影响,涨幅较大。加之,铜是金融属性极强的商品,会受到美元走势、经济数据等的干扰,其他有色金属自身的商品属性更强,基本面判断更为简单。因此广西兴泰融泽投资管理有限公司认为,以当前形式来看,四季度出现系统性风险的概率不大。
       左右大宗商品的核心因素有美元指数走势及大宗商品本身的供求关系。预计四季度在美国经济增长稳健、美元加息预期增加的影响,美元指数偏强运行。在大宗商品供需分化的情况下,品种走势将出现分化。
       三季度,美元指数微幅调整-0.5%、维持强势震荡格局。大宗商品期价表现出现分化。黑色产业链品种中焦煤、焦炭、动力煤涨幅居前,最高涨幅达40.7%,螺纹钢、铁矿石表现较弱,分别下跌3.6%、5.5%。煤炭产业集中度高,实行新的开采工作制度后,煤企、社会库存、钢厂库存均减幅较大,刺激煤炭价格大幅上涨。由于美国大豆丰产,农产品跌幅居前,菜籽粕跌幅最大达24.9%。原油价格走出“W”走势,三季度录得下跌-0.7%,临近三季度度末在OPEC达成冻产协议的影响下,短短两周期价从42.74美元上涨至50.74美元,涨幅达18.7%。黄金震荡偏弱运行,三季度下跌0.5%。广西兴泰融泽投资管理有限公司认为,在全球流动性继续宽松边际效用下降的情况下,美债、黄金维持偏弱的可能性加大。

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